石油瀝青期貨上市如箭在弦

　           8月1日上海期貨交易所（簡稱“上期所”）正式開展石油瀝青期貨模擬交易，從數據看，模擬交易首日成交旺盛。

　　“國務院已經批復石油瀝青期貨品種上市，有可能8月中下旬正式上市交易。”一位不愿具名的上期所人士對本報記者表示。

　　模擬交易首日成交活躍

　　與此前征求意見時的1元/噸不同，模擬交易時采用的瀝青期貨標準合約，最小變動價位將調整為2元/噸。除此之外，其他各項參數沒有變化。

　　“雖然最小變動價位有所提高，但是瀝青期貨將是一個流動性相對不錯的品種。” 安迅思息旺能源瀝青產業鏈的信息經理李耀華接受《中國能源報》記者采訪時說，上期所的石油瀝青期貨是全球第一個瀝青期貨，一些玩家對這個交易品種不熟悉，還處在觀察階段。

　　據了解，模擬交易的瀝青期貨合約交割品級仍為70號Ａ級道路石油瀝青，交易單位為10噸／手，最低交易保證金為合約價值的4%，每日漲跌幅限制為3%，合約交割月份為24個月內的合約，其中最近1—6個月為連續月份合約，6個月后為季月合約。

　　交易規則規定，每位模擬交易客戶初始帳戶資金為500萬元，中間不得增加。當帳戶資金余額不足0時，不準新開倉。

　　“仔細研讀《上海期貨交易所石油瀝青期貨交割實施細則（試行）》草案》會發現，石油瀝青期貨對空頭設有門檻，對賣方市場也是有限制的，比如，在交割品級方面有品牌設定和升貼水設定。”一位不愿透露姓名的業內人士對本報記者說。

　　數據顯示，瀝青期貨8月1日首次開展的模擬交易成交活躍。當日，293個完成網絡注冊的客戶參與了測試，共成交86.9萬手，成交金額388.47億元。其中，主力合約BU1401成交74.6萬手，占比85.8%。主力合約當日最高價格4792元/噸，最低價格4082元/噸，收盤價格4696元/噸，結算價4476元/噸。在首日的交易中，最高收益達到1385.8%。

　　與原油相關度高？

　　國泰君安期貨分析師謝龍表示：“從國內現貨數據來看，瀝青價格與原油期貨價格保持了較高的相關度，過去兩年的數據顯示其相關性達到0.8，以此判斷，兩者相關性將比最近兩年上市的其他能化品種，如PTA(精對苯二甲酸)、PVC(聚氯乙烯)以及線性塑料等都要高。”

　　“雖然瀝青價格與原油期貨價格波動走勢趨同，但是相對原油期貨價格走勢來講，石油瀝青期貨價格走勢滯后。可以說，兩者的相關性并不是很高。”安迅思息旺能源瀝青產業鏈的信息經理李耀華對《中國能源報》記者說，不過，石油瀝青期貨上市后，不僅有助于完善能源化工類期貨上市品種體系，也為今后推出原油期貨品種積累了經驗。 

　　上海中期期貨分析師陳瑞碧同樣認為：“瀝青期貨與原油期貨之間的協調性還有待觀察。從原油與瀝青兩者現貨價格來看，這兩者的變動依然存在一定的時間差，瀝青變動有滯后性。原油期貨相關品種燃料油期貨當前已經沒有活躍度，所以瀝青期貨與原油的聯動性值得期待。”

　　“從過去和未來一段時間看，投資尤其是基礎設施投資將是穩定國內經濟增速的重要手段。瀝青作為重要的基建材料之一，后續需求量將越來越大。但作為原油的下游產品，瀝青受原油價格波動比較大，建設單位因而也將承受較大的風險。”格林期貨研發培訓中心高級總監李永民對本報記者表示，建議及早推出瀝青期貨將有助于基建單位利用期貨控制生產成本，回避因價格上漲帶來的風險。煉油廠也可以利用期貨回避價格下跌的風險，鎖定生產經營利潤。