滬銅主力上漲160元/噸 現貨成交不佳限制上行空間

隔夜銅價震蕩偏強，周四（11月24日）內盤金屬全線收漲，滬銅日內走勢上漲，截至日內收盤，主力2212合約最新價為65110元/噸，上漲160元/噸，漲幅0.25%。現貨方面，長江現貨1#銅均價為65580元/噸，較上一交易日上漲110元。

宏觀方面，最新公布的美聯儲11月議息會議紀要顯示加息放緩已經成為共識，但也在擔憂明年經濟陷入衰退，受此影響美元指數走低，銅價則表現偏強，但外圍能源價格的快速下行，拖累了市場情緒；國內方面，國內穩增長政策延續，且近期釋放的利多信號較強，但不可忽略的是冬季和淡季的逐漸到來，不確定性也在增加。

基本面方面，11月份銅價再現高漲，漲價式被動囤庫難現，下游或更加謹慎，部分加工行業開工或環比轉弱。隨著需求逐步進入淡季，下游開工大幅走弱，而冶煉產量維持高位，國內庫存逐步開始累庫，擠倉情緒降溫，短期銅價以震蕩偏弱為主。

庫存方面，11月23日，LME銅減少350噸至91525噸；國內方面，截至11月18日，上期所銅期貨周庫存85817噸，較上一周增加9641噸。社會庫存方面，截至11月21日周一，全國主流地區銅庫存環比上周五減少0.63萬噸至12.17萬噸，連續三個周一累庫現象被打破，總庫存較去年同期7.65萬噸高4.52萬噸。

綜合來看，基本面支撐延續走弱態勢，現貨成交不佳，下游畏高情緒濃重，限制銅價上行空間。此外，盡管通脹壓力有所緩解、基本面對價格賴有支撐，但宏觀全球經濟衰弱仍對銅價形成阻力，料短期銅價維持震蕩格局。