高盛：銅價必須突破13000美元/噸才能刺激新產能

面對綠色能源轉型帶來的需求異常上升，高盛已經對新銅礦的缺乏敲響了警鐘。高盛認為，從汽車和公共汽車到離網電力等所有領域的電氣化需求將在本世紀末使供應枯竭。

高盛表示，價格需要高于13,000美元/噸，才能激勵到2030年額外增加800萬噸的年產量，以滿足可再生能源、電力基礎設施和電動汽車的需求——大約是世界上最大的銅礦Escondida的8倍。

大宗商品策略師Nicholas Snowdon甚至提出了100,000美元/噸的價格，比去年創下的10,724美元/噸的紀錄高出近10倍。

據高盛稱，9000美元/噸是當今銅礦的新邊際激勵價格，比2018年上漲30%。以目前7867美元/噸的價格計算，由于中國在房地產行業陷入困境和新冠疫情封鎖期間的近期需求疲軟，該價格在2022年有所回落，這使得60%的新項目在經濟上不可行。

據高盛稱，全球前50大開發項目中，有一半供應將來自剛果民主共和國、巴布亞新幾內亞、博茨瓦納、巴拿馬、贊比亞和蒙古等非常規司法管轄區。這些項目具有較高的儲量等級，但位于許可制度困難、政府腐敗、或缺乏采礦技術的司法管轄區。

高盛分析師建議道，到2030年，需要投入1500億美元的資本支出，才能帶來這800萬噸的新供應浪潮。

鑒于在繁榮時期因項目失敗和糟糕的并購決定而丟失股東信心的礦商現在正試圖通過將現金儲備轉化為股東的股息來賺錢。但是，說起來容易做起來難。“我們估計未來 5 年（五年）的實際增長資本支出將比2010-21年低40%。”

例如，力拓在其33億美元的競購中遇到了少數股東的障礙，以在其在蒙古擁有的Oyu Tolgoi礦的33%的基礎上再獲得33%的股份，該礦的70億美元地下開發項目將使到2028 產量增加兩倍，達到50萬噸/年。

必和必拓在其對澳大利亞OZ Minerals的8.4億美元現金出價中也遭到拒絕，該公司本身已披露希望隨著時間的推移將產量從約 130,000 噸提高到340,000 噸。