滬銅主力2011合約下探回升 價格上行動能受限制

周二滬銅主力2011合約下探回升，日內最高52310元/噸，最低51100元/噸，收盤價51810元/噸，較上一交易日收盤價跌0.73%；外盤方面，LME銅上行遇阻，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6730美元/噸，日漲0.70%。

市場焦點：（1）英國首相約翰遜周一仍在考慮第二度實施全國性封閉約束，強制數以百萬計民眾重返居家阻隔。（2）北京時間周二22:30，美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽出席眾議院金融服務委員會的聽證會。（3）ICSG數據，2020年6月份全球精煉銅市場供應短缺192000噸，5月為短缺36000噸。

現貨分析：9月22日，現貨1#電解銅報價51770-51970元/噸，均價51870元/噸，日跌600元/噸。長江有色報道，持貨商積極出貨，未見大規模備貨跡象，下游按需采購，整體成交有限。

倉單庫存：周二滬銅倉單合計67486噸，日減5034噸；9月21日，LME銅庫存為78425噸，日減475噸。

主力持倉：滬銅主力2011合約前20名多頭持倉67440手，日減504手，空頭持倉62893手，日增2070手，凈多持倉4547手，日減2574手，多減空增，凈多減少。

行情研判：9月22日滬銅2011下探回升。全球疫情二次爆發，引發再度封鎖經濟的擔憂，市場增持美元尋求避險；不過鮑威爾聽證會來襲，就美國需要更多刺激政策作證。而上游銅礦供應正逐漸恢復，中國冶煉產量也在逐漸增加，不過銅礦加工費TC仍處低位，使得冶煉成本仍較高。倫銅庫存去化趨勢在近期出現放緩跡象，加之國內市場需求缺乏改善，銅材企業開工率環比續降，旺季不旺現象明顯，滬銅庫存維持累庫趨勢，依然限制銅價上行動能。技術上，滬銅2011合約放量減倉收長下影線，主流持倉空增多減，預計短線震蕩調整。