下游需求表現乏力 滬銅主力震蕩下跌 預計短線區間震蕩。

周二滬銅主力2010合約震蕩下跌，日內最高51540元/噸，最低51030元/噸，收盤價51130元/噸，較上一交易日收盤價跌0.80%；外盤方面，LME銅震蕩調整，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6507.5美元/噸，日跌0.15%。

市場焦點：（1）美國總統特朗普施政議程專門列出“中國”主題，包括從中國撤回制造業，以及讓中國對新冠疫情負責。（2）ICSG數據，今年前五個月，全球精煉銅市場供應過剩1000噸，去年同期為短缺27萬噸。 

現貨分析：8月25日，現貨1#電解銅報價51330-51420元/噸，均價51375元/噸，日漲65元/噸。 

倉單庫存：周二滬銅倉單合計56750噸，日減583噸；8月24日，LME銅庫存為97900噸，日減5575噸。 

主力持倉：滬銅主力2010合約前20名多頭持倉78938手，日增265手，空頭持倉71321手，日減1493手，凈多持倉7617手，日增1758手，多增空減，凈多增加。 

行情研判：8月25日滬銅2010震蕩下跌。美國總統特朗普施政議程專列中國主題，顯示中美緊張局勢存在進一步惡化可能，市場的擔憂情緒升溫；加之當前市場處于淡季，廢銅桿對銅價貼水擴大，顯示下游需求表現乏力，銅價上方仍存阻力。南美銅礦生產供應逐漸恢復，剛果也豁免銅出口禁令，銅礦供應呈現恢復趨勢，不過短期銅礦加工費TC低位運行，粗銅到港量也有所下降，原料供應緊張狀況仍存；加上金九銀十臨近，市場對需求改善存在預期；以及倫銅庫存大幅去化，對銅價形成支撐。技術上，滬銅2010合約縮量減倉，多空交投趨于謹慎，預計短線區間震蕩。