球冠電纜：業績“依賴”國家電網卻屢遭拉黑，大客戶信息存疑

寧波球冠電纜股份有限公司（以下簡稱：球冠電纜）從事電線電纜的研發、生產和銷售，主要產品包括電力電纜系列和電氣裝備用電線電纜系列，目前正在從創新層向精選層發起沖擊。雖然有國家電網“撐場面”，但球冠電纜的產品質量與收入疑問或許是硬傷。

屢登國網黑名單，再犯前次IPO被否的老問題

據公開發行股票說明書顯示，球冠電纜2019年度營業收入21.76億元，收入規模較為可觀，其中，第一大客戶國家電網在最近三年期間內的收入貢獻度分別為18.50%、28.77%、27.09%。球冠電纜的客戶不是國家電網旗下的國電南瑞（證券代碼：600406.SH）、許繼電氣（證券代碼：000400.SZ）等大型上市公司，而是國網省級電力公司的物資分公司。

然而，球冠電纜與國家電網的合作正在經受著產品質量問題的考驗：2013年8月，電力電纜產品在國網四川省電力公司（以下簡稱：國網四川）的抽查中，被發現不滿足技術協議要求；2014年7月，因6類電力電纜隔離套最薄處厚度檢測不合格，被國網四川予以暫停授標1個標次的處罰；2014年8月，因提供的電力電纜質量不合格，被國網四川通報；2015年7月，因產品質量問題受到舟山市市場監督管理局普陀分局行政處罰；2015年12月，因供應的10kv電力電纜護套厚度、鋼帶尺寸、外屏厚度、絕緣厚度不合格，被國網冀北電力公司予以自2015年12月16日至2016年4月15日暫停中標資格的處罰。

除了這些歷史質量問題以外，球冠電纜在報告期內也屢登國家電網的供應商黑名單。據國網湖北省電力有限公司披露的關于供應商不良行為處理結果的通報顯示，公司提供國網黃岡供電公司武穴市2017年村村通動力電工程的4.312km1kV電力電纜被檢測出絕緣層厚度不合格，在湖北省集中規模招標中暫停同類產品中標資格兩個月。另據國網山西省電力有限公司披露的關于供應商不良行為處理情況的通報顯示，貴司產品在2019年10月中抽查發現繞包內襯層和附加墊層、伸縮率不合格，存在質量問題，已于2020年1月1日-2020年2月29日暫停中標資格，處理期滿仍未完成整改，繼續從3月1日起暫停中標資格。產品質量問題將直接影響球冠電纜的中標資格，繼而影響收入能力。

值得注意的是，球冠電纜在公開發行股票說明書中對報告期內因質量問題而被暫停中標資格的事實避而不談。在此前的2017年至2018年期間，球冠電纜申請上交所主板IPO被否決，一個問題就是重大信息遺漏，主要是因產品質量不合格而遭到行政處罰和客戶通報的情況。而如今，想要轉戰精選層的球冠電纜再次犯同樣的錯誤，可能不過是掩耳盜鈴而已。

收入披露存疑點，銷售合同或“翻車”

報告期內，寧波寶冠電纜有限公司（以下簡稱：寶冠電纜）一直位列公司前五大客戶。據工商信息顯示，寶冠電纜成立于2017年1月，法定代表人為王春陽，注冊資本175萬，實繳日期為2019年12月31日。這家客戶在成立當年便向球冠電纜采購7021.73萬元商品，成為公司當年第四大客戶，而且采購是在無實繳資本的情況下發生的，這一點尤為可疑。巧合的是，公司實控人陳永明控制的其他企業也都是“冠”字輩，如寧波繁冠投資咨詢有限公司、寧波雄冠電力技術開發有限公司、寧波昌冠文化傳播有限公司、寧波榮冠貿易有限公司等，而且也都在寧波，寶冠電纜與球冠電纜之間存在未披露的關聯關系嗎？我們不得而知，這可能需要公司做出進一步解釋。

另外，寧波永耀電力投資集團有限公司（以下簡稱：永耀電力）在報告期內一直是球冠電纜的第二大客戶。球冠電纜2017年度、2018年度前五大客戶中還有一家叫做寧波市永能電力產業投資有限公司（以下簡稱：永能電力）。據工商信息顯示，永能電力是永耀電力的全資子公司。通常來說，公司在披露前五大客戶情況時會采用合并口徑，即對同一實控下的客戶銷售收入合并為單個客戶披露。那么球冠電纜將對永耀電力和永能電力的銷售收入分別披露著實奇怪，也沒有對永耀電力和永能電力之間的控股關系予以披露，不知公司披露的兩個銷售收入是否存在重合呢？

值得一提的是，不僅僅是球冠電纜直接為國家電網供應物資，其主要客戶也都是國家電網的供應商。例如，據國網浙江省電力有限公司（以下簡稱：國網浙江）2020年第三批服務招標采購中標候選人名單公示顯示，公司前五大客戶中的永耀電力、永能電力、寧波送變電建設有限公司、浙江大有實業有限公司全部赫然在列。如此看來，球冠電纜對國家電網的依賴還不只是27.09%的直接收入比重。

此外，球冠電纜披露的重大銷售合同或許也“翻車”。據球冠電纜披露，公司于2019年12月中標國網浙江物資采購，合同金額為7766.87萬元，處于正在履行狀態。而根據國家電網電子商務平臺2019年12月9日公示的國網浙江2019年第二次配網物資協議庫存招標采購中標人名單顯示，其中確實有球冠電纜，但隨后2020年1月14日公示的國網浙江2019年第二批物資類協議庫存招標采購中標人名單中標公告顯示，球冠電纜的中標金額為1730.04萬元。而公司前幾個月并沒有中標國網浙江，從時間上看，公司披露的訂單和國家電網電子商務平臺披露的訂單應該吻合，但是一邊是球冠電纜披露合同金額7766.87萬元，一邊是國網浙江披露中標金額1730.04萬元，其中的巨大差異還有待解釋。

與收入相關的應收賬款方面，球冠電纜2019年末應收賬款余額前五名中有一家嘉興恒創電力集團有限公司博創物資分公司，應收賬款余額為3631.61萬元。據工商信息顯示，該客戶成立于2018年3月，注冊資本與實繳資本均為零。在此工商背景下，該客戶對球冠電纜采購的合理性、以及是否具備回款能力，都存在疑問。