需求疲弱趨勢難改 銅價大方向仍然維持弱勢

周五，滬銅主力1902合約早市開于日內高位49230元/噸，2分鐘內銅價再次上探日內高位49230元/噸受阻回落，盤初銅價在49150~49230元/噸窄幅盤整，振幅不超過50元/噸，倫銅走弱，滬銅在空頭入市的拖累下由49220元/噸一路震蕩下行至49030元/噸，多空雙方表現均提振銅價，銅價收復日內部分跌幅，并在49060~49110元/噸區間再次微幅盤整。午后，銅價由49080元/噸一路下滑至日內低位48890元/噸，失守49000元/噸大關，收報48890元/噸，跌300元/噸，跌幅0.61%。
   外盤方面，亞盤時段，倫銅開于6148美元/噸，開盤圍繞日均線窄幅整理，期間探高6159美元/噸，隨后銅價快速跌落至6130美元/噸附近窄幅震蕩，直至亞盤盤末，倫銅維穩于6117-6135美元/噸區間內，進入歐盤時段，因美指從97.1附近快速拉漲，銅價一路震蕩下行，截至16:30，倫銅報6089美元/噸。
    市場方面，滬期銅暫難擺脫區間震蕩格局，繼續整理于49100元/噸一線。臨近交割，隔月價差收窄至10元/噸附近，市場出貨換現意愿急切，升水延續下跌態勢，難顯止跌態勢。早間報價升水20~60元/噸，貨源繼續蜂擁而出，好銅普遍降至升水40元/噸附近，平水銅跟調至升水10元/噸，但成交并無起色。下周一是本月交割日，換月后，本年度長單也已逐漸接近尾聲，市場將逐步跨入年末結算，資金壓力下，交投將更趨向低迷，升水態勢或將扭轉。
    庫存方面，從全球庫存來看，始于3月底的一輪去庫過程尚在延續，這是當前支撐銅價的主要因素。印度、菲律賓以及近期的智利等冶煉產能受到干擾，疊加新增產能尚未釋放，導致了全球庫存的被動去化。庫存持續下降使得LME現貨升水一度走高，但是近期LME升水出現下滑，后期需持續關注。此外，11月2日，LME庫存突然大增4.4萬噸，需要警惕存在隱形庫存的可能。

總體來看，在國內外經濟承壓的情況下，需求疲弱趨勢難改，銅價大方向仍然維持弱勢。但是短期來看，供應端的干擾決定了銅價下跌的節奏，操作上建議反彈陸續拋空操作。