給予2016-18年EPS0.21、0.25、0.28元,參考特高壓輸變電設備等相關公司的資產屬性,考慮公司主要訂單來自特高壓輸變電等資產,給予2017年2倍PB,給予目標價7.2元,首次覆蓋,增持評級。2016年西電各線路中標份額均值超過45%,特高壓龍頭地位凸顯,單條特高壓交直流線路對中國西電(601179)凈利潤彈性較大,隨著“十三五”特高壓工程逐漸招標開工,中國西電(601179)將逐漸進入收入確認期。2013年西電引入GE為第二大股東,雙方成立合資公司在一二次設備方面優勢互補,并共享全球市場。雙方磨合期結束,有望在一帶一路海外市場打開成長空間。