一、事件概述
置信電氣公司10月22日公布2015年三季度報告，前三季度公司實現營業收入30.20億元，同比增長24.64%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9142萬元，同比下降33.61%;實現基本每股收益0.07元。
二、分析與判斷
利潤下降主要受上半年影響，隨配網穩增長投資，三季度有改善
公司凈利潤同比下降33.61%，主要受上半年影響，原因為整體毛利率降低，低毛利率的貿易收入達9.3億，而傳統制造板塊由于電網投資滯后收入比去年同期下降，硅鋼片變壓器成本大幅上升，費用比去年同期增長。隨著穩增長配電網建設投資的逐步落地，三季度凈利潤為6036萬元，同比增加46.65%，投資效果已有顯現。我們預計到2017年公司配變業務將持續景氣，目前國網已開始第三批招標，其中非晶變的招標量也得到提高，并有預期進行第四批招標，今年招標量將翻倍。我們判斷公司作為市場占有率30%以上的非晶變企業將直接受益。
推進國企改革，武漢南瑞資產注入進展順利
大股東注入武漢南瑞，國網公司持股增加，已反饋證監會審查意見。武漢南瑞在高壓測試計量、節能工程、復合新材料等領域有豐富的科研和工程經驗，將對原有節能業務、電建運維業務和配變業務進行補充加強。本次重組使公司在閑置土地、知識產權等國有資產處置方面，積累了國有企業資本市場改革經驗，并且大股東國網電科院優質資產豐富，在深化國企改革的大背景下，我們預計，公司有望在現有業務鏈上繼續尋求國有企業整合機會。
碳交易布局完善，待氣候變化之風
置信碳資產管理公司是國網公司系統內唯一一家專業從事碳資產經營業務的公司，在碳交易一級二級市場布局完善。習總書記9月27日出席聯合國氣候變化問題領導人工作會時強調中國將進一步加大控制溫室氣體排放力度，爭取到2020年實現碳強度降低40%-45%的目標。人民日報刊發國網劉董事長文章《構建全球能源互聯網推動能源清潔綠色發展》，顯示了國家對氣候變化問題的重視，此前國網承諾至2020年累計減排二氧化碳105億噸，按20元/噸的價格計算，有2000億的市場。我們分析，第21屆聯合國氣候變化大會將于11月底在法國巴黎舉行，勢必會再次引起市場對低碳業務的關注。
三、盈利預測與投資建議
公司作為我國配電變壓器的主要廠商，短期看好國家穩增長配網投資帶來的業績增長，長期看好公司在節能和碳交易業務的布局優勢。
原標題:置信電氣2015年三季報點評:業績待配網投資 空間在低碳節能
置信電氣公司10月22日公布2015年三季度報告，前三季度公司實現營業收入30.20億元，同比增長24.64%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9142萬元，同比下降33.61%;實現基本每股收益0.07元。
二、分析與判斷
利潤下降主要受上半年影響，隨配網穩增長投資，三季度有改善
公司凈利潤同比下降33.61%，主要受上半年影響，原因為整體毛利率降低，低毛利率的貿易收入達9.3億，而傳統制造板塊由于電網投資滯后收入比去年同期下降，硅鋼片變壓器成本大幅上升，費用比去年同期增長。隨著穩增長配電網建設投資的逐步落地，三季度凈利潤為6036萬元，同比增加46.65%，投資效果已有顯現。我們預計到2017年公司配變業務將持續景氣，目前國網已開始第三批招標，其中非晶變的招標量也得到提高，并有預期進行第四批招標，今年招標量將翻倍。我們判斷公司作為市場占有率30%以上的非晶變企業將直接受益。
推進國企改革，武漢南瑞資產注入進展順利
大股東注入武漢南瑞，國網公司持股增加，已反饋證監會審查意見。武漢南瑞在高壓測試計量、節能工程、復合新材料等領域有豐富的科研和工程經驗，將對原有節能業務、電建運維業務和配變業務進行補充加強。本次重組使公司在閑置土地、知識產權等國有資產處置方面，積累了國有企業資本市場改革經驗，并且大股東國網電科院優質資產豐富，在深化國企改革的大背景下，我們預計，公司有望在現有業務鏈上繼續尋求國有企業整合機會。
碳交易布局完善，待氣候變化之風
置信碳資產管理公司是國網公司系統內唯一一家專業從事碳資產經營業務的公司，在碳交易一級二級市場布局完善。習總書記9月27日出席聯合國氣候變化問題領導人工作會時強調中國將進一步加大控制溫室氣體排放力度，爭取到2020年實現碳強度降低40%-45%的目標。人民日報刊發國網劉董事長文章《構建全球能源互聯網推動能源清潔綠色發展》，顯示了國家對氣候變化問題的重視，此前國網承諾至2020年累計減排二氧化碳105億噸，按20元/噸的價格計算，有2000億的市場。我們分析，第21屆聯合國氣候變化大會將于11月底在法國巴黎舉行，勢必會再次引起市場對低碳業務的關注。
三、盈利預測與投資建議
公司作為我國配電變壓器的主要廠商，短期看好國家穩增長配網投資帶來的業績增長，長期看好公司在節能和碳交易業務的布局優勢。
原標題:置信電氣2015年三季報點評:業績待配網投資 空間在低碳節能
