2015年中報營業收入和凈利潤均出現大幅下滑。許繼電氣公布15年半年報,2015年中實現營業收入21.8億元,同比降低33.1%,實現歸屬于母公司股東的凈利潤0.75億元,同比降低76%,EPS為0.075。
就2015年第二季度單季而言,實現營業收入13.65億元,同比降低31.1%,與今年一季度相比,環比增長67.3%;實現凈利潤0.65億元,同比降低70%,環比增長513%。公司此前在半年報的業績預告中,預計上半年的盈利區間為0.31至0.94億元,較上年同期下降70%-90%,半年報公布結果顯示接近區間上限,整體符合市場的預期。公司半年度收入及歸屬股東利潤下降主要是受到同比大工程項目收入確認減少的影響。
智能變配電系統收入減少33.11%,毛利率下降5.47%,變電站自動化業務保持平穩,配網子公司收入大幅下降。上半年公司智能變配電系統(包含了配網及變電站自動化業務)收入8.43億,同比減少33.11%。
其中變電站自動化收入保持平穩,營業收入為7億,同比增長14%,主要來源于國家電網集中招標和交直流特高壓項目的二次設備采購,預計年內將繼續保持平穩增長。另一方面配網業務大幅下滑,主要原因為配網子公司珠海許繼的收入和毛利率的大幅下降,珠海許繼收入1.42億元,同比下降78%,凈利潤0.14億元,同比下降93%。
配網業務的子公司珠海許繼收入自2012年山東配電自動化項目后持續下滑,13-14年期間全國的配網建設增速偏慢,同時配網市場競爭日趨激烈,導致珠海許繼收入有所下降,但珠海許繼在配網業務上仍處于行業領先地位,13-14年的毛利率一直保持35%左右。
7月上旬國網召開了加快推進農網改造升級工程動員部署會,將在年初已安排902億元農網投資的基礎上,新增農網改造升級工程投資674億元,全年農網改造升級投資將達1576億元,投資規模創歷史新高,且完成日期為明年7月,13-14年農網投資大致在700-900億,未來一年很可能出現翻倍以上的增長;同時看出電網公司不僅加大了農網配網的追加投資,也將相應追加了城鎮配網的投資規模。我們認為珠海許繼將在這一波配網投資的浪潮中極大收益,重現12年的盛況。
直流業務低于預期,但在手訂單已超過15億元,預計下半年仍然會有直流特高壓陸續核準招標。許繼與西電、中電普瑞三家主導直流換流閥市場,后ABB四方也進入國網中標名單,控制保護方面基本是與南瑞繼保兩分天下。公司2014年成功中標靈州-紹興特高壓直流、魯西背靠背直流工程等重大項目,其中靈州-紹興特高壓中標金額約7.9億交貨期為15年6月,目前看交貨進度晚于預期。
特高壓直流建設2013年和2014年一直偏慢,2015年開始有很大增長,截止目前特高壓上半年就核準“兩交兩直”,同時國網新疆分公司將開展兩條特高壓直流±1100kV線路的建設,是在哈鄭線路后第二條和第三條“疆電外送”特高壓直流輸電通道。國家電網公司在年初的工作會議中在“四交五直”后繼續規劃了“五交八直”的特高壓網絡,許繼未來2-3年內將持續受益于特高壓的提速建設。
智能中壓、智能電表、智能電源業務較14年中略有回落。智能中壓、電表和電源業務14年中出現較大增速,主要受益于電網招標量的持續增長。目前三項業務均出現不同程度的增速回落,智能中壓收入6.39億,同比增長12.44%,毛利率為11.62%,同比下降12.6%;智能電表營業收入3.71億,同比下降13.48%,毛利率為18.48%,同比下降3.37%;智能電源及應用系統收入1億,同比下降53%,毛利率為18.1%,同比下降10.6%。
智能中壓將同樣受益于配網投資的提升,下半年將迎來國家電網公司1-2次的配網設備全國統一招標,預計年底中壓業務會有20%以上的增長。智能電表業務進入平穩期,預計不會有過快增長,年底將保持平穩。14年國家電網公司大力推行換電的充電模式,許繼在其中受益頗深,今年上半年該模式的招標量有限,電源業務年中回落至13年水平,另有充電樁業務和直流電源業務上半年保持平穩,尤其是充電樁業務我們預計下半年將迎來行業的政策利好密集期,智能電源業務面臨良好的發展機遇,后續潛力較大。
上半年費用率19.5%,應收賬款減少5.89%,存貨增長11.3%。公司2015年上半年期間費用率為19.5%,去年同期為14.5%。其中銷售費用率為7.3%,去年同期為5.9%;管理費用率為11.2%,去年同期為7.7%;財務費用率1.1%,去年同期為0.87%。營業外收入2800萬,同期下降12.3%。應收賬款58.9億,比期初減少5.89%;預付款項3.20億,比期初增加19%;預收款項3.2億元,比期初降低11%。存貨20.66億,比期初增長11.3%。經營活動凈現金流出1.03億元,較去年同期凈流出2.35億元大幅減少,主要原因為對外采購付款大幅下降;投資活動凈現金流出0.9億元,較去年同期凈流出0.48億元增加增多,主要由于固定資產和在建工程現金投資增加;籌資活動凈現金流出0.04億元,較去年同期凈流出1.86億元大幅減少,主要原因少數股東現金分紅減少。
原標題:許繼電氣:配電網和特高壓業務下滑,下半年政策利好助力反彈
就2015年第二季度單季而言,實現營業收入13.65億元,同比降低31.1%,與今年一季度相比,環比增長67.3%;實現凈利潤0.65億元,同比降低70%,環比增長513%。公司此前在半年報的業績預告中,預計上半年的盈利區間為0.31至0.94億元,較上年同期下降70%-90%,半年報公布結果顯示接近區間上限,整體符合市場的預期。公司半年度收入及歸屬股東利潤下降主要是受到同比大工程項目收入確認減少的影響。
智能變配電系統收入減少33.11%,毛利率下降5.47%,變電站自動化業務保持平穩,配網子公司收入大幅下降。上半年公司智能變配電系統(包含了配網及變電站自動化業務)收入8.43億,同比減少33.11%。
其中變電站自動化收入保持平穩,營業收入為7億,同比增長14%,主要來源于國家電網集中招標和交直流特高壓項目的二次設備采購,預計年內將繼續保持平穩增長。另一方面配網業務大幅下滑,主要原因為配網子公司珠海許繼的收入和毛利率的大幅下降,珠海許繼收入1.42億元,同比下降78%,凈利潤0.14億元,同比下降93%。
配網業務的子公司珠海許繼收入自2012年山東配電自動化項目后持續下滑,13-14年期間全國的配網建設增速偏慢,同時配網市場競爭日趨激烈,導致珠海許繼收入有所下降,但珠海許繼在配網業務上仍處于行業領先地位,13-14年的毛利率一直保持35%左右。
7月上旬國網召開了加快推進農網改造升級工程動員部署會,將在年初已安排902億元農網投資的基礎上,新增農網改造升級工程投資674億元,全年農網改造升級投資將達1576億元,投資規模創歷史新高,且完成日期為明年7月,13-14年農網投資大致在700-900億,未來一年很可能出現翻倍以上的增長;同時看出電網公司不僅加大了農網配網的追加投資,也將相應追加了城鎮配網的投資規模。我們認為珠海許繼將在這一波配網投資的浪潮中極大收益,重現12年的盛況。
直流業務低于預期,但在手訂單已超過15億元,預計下半年仍然會有直流特高壓陸續核準招標。許繼與西電、中電普瑞三家主導直流換流閥市場,后ABB四方也進入國網中標名單,控制保護方面基本是與南瑞繼保兩分天下。公司2014年成功中標靈州-紹興特高壓直流、魯西背靠背直流工程等重大項目,其中靈州-紹興特高壓中標金額約7.9億交貨期為15年6月,目前看交貨進度晚于預期。
特高壓直流建設2013年和2014年一直偏慢,2015年開始有很大增長,截止目前特高壓上半年就核準“兩交兩直”,同時國網新疆分公司將開展兩條特高壓直流±1100kV線路的建設,是在哈鄭線路后第二條和第三條“疆電外送”特高壓直流輸電通道。國家電網公司在年初的工作會議中在“四交五直”后繼續規劃了“五交八直”的特高壓網絡,許繼未來2-3年內將持續受益于特高壓的提速建設。
智能中壓、智能電表、智能電源業務較14年中略有回落。智能中壓、電表和電源業務14年中出現較大增速,主要受益于電網招標量的持續增長。目前三項業務均出現不同程度的增速回落,智能中壓收入6.39億,同比增長12.44%,毛利率為11.62%,同比下降12.6%;智能電表營業收入3.71億,同比下降13.48%,毛利率為18.48%,同比下降3.37%;智能電源及應用系統收入1億,同比下降53%,毛利率為18.1%,同比下降10.6%。
智能中壓將同樣受益于配網投資的提升,下半年將迎來國家電網公司1-2次的配網設備全國統一招標,預計年底中壓業務會有20%以上的增長。智能電表業務進入平穩期,預計不會有過快增長,年底將保持平穩。14年國家電網公司大力推行換電的充電模式,許繼在其中受益頗深,今年上半年該模式的招標量有限,電源業務年中回落至13年水平,另有充電樁業務和直流電源業務上半年保持平穩,尤其是充電樁業務我們預計下半年將迎來行業的政策利好密集期,智能電源業務面臨良好的發展機遇,后續潛力較大。
上半年費用率19.5%,應收賬款減少5.89%,存貨增長11.3%。公司2015年上半年期間費用率為19.5%,去年同期為14.5%。其中銷售費用率為7.3%,去年同期為5.9%;管理費用率為11.2%,去年同期為7.7%;財務費用率1.1%,去年同期為0.87%。營業外收入2800萬,同期下降12.3%。應收賬款58.9億,比期初減少5.89%;預付款項3.20億,比期初增加19%;預收款項3.2億元,比期初降低11%。存貨20.66億,比期初增長11.3%。經營活動凈現金流出1.03億元,較去年同期凈流出2.35億元大幅減少,主要原因為對外采購付款大幅下降;投資活動凈現金流出0.9億元,較去年同期凈流出0.48億元增加增多,主要由于固定資產和在建工程現金投資增加;籌資活動凈現金流出0.04億元,較去年同期凈流出1.86億元大幅減少,主要原因少數股東現金分紅減少。
原標題:許繼電氣:配電網和特高壓業務下滑,下半年政策利好助力反彈
