特高壓技術及裝備“走出去”再下一城。記者從國家電網公司獲悉，巴西當地時間7月17日上午，國網獨立中標巴西美麗山水電±800千伏特高壓直流送出二期特許經營權項目(下稱“美麗山二期項目”)，項目特許經營權30年。與一期項目聯營中標不同，國網此次擊敗了巴西國家電力公司和西班牙奧本加集團，獨立中標。業內分析，此舉帶動許繼電氣、平高電氣、中國西電等本土輸變電總承包商及裝備“走出去”可能性很大。
據介紹，巴西美麗山二期項目是巴西第二大水電站——美麗山水電站(裝機容量1100萬千瓦)的送出工程，工程投資約22億美元，投資回報率超過14%，將新建一回2518公里的±800千伏特高壓直流輸電線路、兩端換流站及相關配套工程，輸電能力400萬千瓦，項目計劃于2020年投運。
這是繼美麗山一期項目之后，國家電網公司在海外中標的第二個特高壓輸電項目，也是首個在海外獨立開展工程總承包(EPC)的特高壓輸電項目。項目運作采取投資+總承包(EPC)+運營的模式操作。
早在2014年2月，國網公司與巴西國家電力公司以51%和49%股比組成聯營體，中標巴西和美洲第一回特高壓輸電線路即美麗山水電送出項目。7月，雙方就一期簽署了《巴西美麗山特高壓輸電項目合作協議》，明確在電網建設、運營和管理方面共享經驗。
然而，長期跟蹤電力設備的券商分析師調研分析，一期聯營項目主要設備訂單被西門子獲得，并未落入中國輸變電裝備制造業企業。“二期項目為國網獨立中標，訂單值得期待。”平高電氣高管也據記者證實公司將跟隨國網“出去”。
國網公司相關負責人告訴記者，國家電網公司此次獨立中標美麗山二期項目，將有力推動中國國內特高壓輸電技術、裝備和工程總承包一體化“走出去”。根據項目投資估算，預計將帶動超過50億元人民幣的國產高端電力裝備出口，推動國內優勢電工裝備企業到巴西當地設廠。同時，項目還將帶動巴西當地電源、電工裝備、原材料等上下游產業，為當地創造1.6萬個就業崗位，實現雙方互惠合作。
與巴西的情況相似，在國家“一帶一路”戰略大背景下，地廣人稀的沿線國家同樣對電力輸送有很大需求，這使得特高壓成為繼高鐵、核電后，中國制造業出海的第三張名片。
中國西電有限公司總經理陳元魁接據記者采訪時表示，“一帶一路”沿路國家電力需求釋放，企業走出去是必然，特別是從單機到成套設備交付能力的轉變，國家電網等在海外“交鑰匙”工程比公司經驗豐富，企業跟隨走出去，技術能力和效率都能得到提升。(上海證券報)
大連電瓷：業績符合預期
成本改善卓有成效:2012 年開始大連地區快速上漲的液化氣價格給公司的生產成本帶來了極大壓力,下半年開始公司將液化氣生產工藝改造為天然氣生產工藝,每年降低成本1200 萬元,相當于提升毛利率2%。公司仍然有部分產能沒有接受天然氣改造,我們判斷后續仍有成本下降空間。
在手特高壓訂單充足:公司2012 年下半年和2013 年初簽訂了“淮南-上海”、“哈密-鄭州”、“溪洛渡-浙西”三條特高壓線路的絕緣子訂單超過3 億元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的絕緣子仍然未確認收入,將極大的支撐2013 年的凈利潤,募投項目即將擴產:由于交流特高壓建設進度有所耽擱,公司上市后募集資金用于擴大盤型懸式絕緣子的產能一直未啟動,僅僅開工了復合絕緣子的生產項目。2013 年交流特高壓的進度越來越明朗,公司2013 年將擇機啟動瓷絕緣子產能擴大項目,迎接特高壓的建設。
長高集團：經營穩健,新產品推動高成長
公司隔離開關中標排名保持第一,份額穩定。2013年底公司開關類產品在手訂單3.67億元,同比增長約20%。預計2014年公司開關產品保持穩定增長。2013年公司8個±800kV直流隔離開關項目已全部完成,今年有收獲訂單的可能性。
系統外市場開拓初見成效
2013年公司在電網系統外取得訂單約5100萬元,同時積極布局海外市場,市場開拓初見成效。未來系統外市場是公司的拓展重點,由于其市場空間更大,未來公司系統外市場可能達到與系統內市場規模相當的格局。
組合電器和成套設備是未來增長點
2013年公司組合電器和斷路器實現收入5278萬元,成套設備實現收入962萬元。2013年公司成套設備已通過全套型式試驗,并獲得國網投標資質。隨著今年商務分提升條件成熟,預計今年公司組合電器和成套設備在國網招標中可實現放量。系統外市場的開拓也將提升其需求。
駱駝股份(601311)：汽車啟動鉛酸電池龍頭
鉛酸電池行業的增長來源于汽車銷量+保有量，預計未來行業增長率在15%左右。鉛酸蓄電池是汽車使用中的消耗品，雖然汽車銷量增速有可能下滑，但保有量的不斷增長，將使鉛酸電池的需求年增長15%左右。
未來兩三年公司產能將接近翻倍。目前公司產能1700 萬KVAH，其中，駱駝襄陽1000 萬KVAH，駱駝華中400 萬KVAH，駱駝華南200萬KVAH，駱駝海峽70 萬KVAH。預計2014 年年底產能達到2200萬KVAH，不包含擬收購的揚州阿波羅公司(200 萬KVAH 左右)，2016 年最終達到3100 萬KVAH。
未來兩三年存在毛利率上升的預期。公司在2013 年通過了大眾的認證，高端配套渠道進一步拓寬，高毛利率產品AGM 啟停電池銷量將不斷增加，毛利率將有所提升。
北京科銳：市占率顯著增加，毛利率逐季提升
未來預判。(1)根據國家電網、南方電網規劃，預計2014年配電網投資 1614億元，同比增長100%。其中，國家電網配電網投資1580億元，同比增長80%。預計公司訂單將跟隨行業同比高增長。(2)公司市占率顯著提升。2013年公司新市場開拓取得突破，新簽合同大幅提升，市占率由5.3%提升至17.8%。未來配網改造將以智能化為主，公司為智能配電設備優勢企業之一，預計市場份額有再提升可能。
晶盛機電：主業需求有望持續復蘇，藍寶石布局順利推進
下游需求低迷影響全年收入規模，凈利潤同比下滑75%。2013年光伏行業復蘇初期，下游企業擴產動力不足，設備需求持續低迷，公司產銷量明顯下降，其中單晶生長爐銷售81臺同比下降69.32%;多晶鑄錠爐銷售13臺同比下降68.29%。銷量下降導致收入下降65.17%，在費用相對剛性的情況下，凈利潤同比下滑75%。報告期內公司深化與重點客戶合作，對第一大客戶內蒙古中環實現銷售收入1.11億元，同比僅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
季度訂單復蘇跡象明顯，盈利環比增長 91.45%。隨著下游景氣度持續提升，公司訂單情況逐步好轉，一季度實現同比增長，且客戶對設備驗收配合度亦逐步上升。報告期內公司簽訂兩項多晶爐重大合同，收入合計達1.79億元，已超過2013年整體收入規模。從財務數據來看，1季度收入同比增長4.56%，環比增長197.31%，凈利潤同比下降 14.67%，降幅明顯下降，環比則增91.45%，均驗證公司景氣復蘇的趨勢。
區熔爐研制已獲突破，靜待大單帶動業績增長。2013年公司成功研制直拉區熔單晶爐，拉晶速度較傳統設備提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司區熔爐潛在訂單主要為中環股份募投項目，目前中環股份增發已獲證監會發審委核準，后期項目實質推進帶來的大訂單將帶動公司區熔爐業績快速釋放。
藍寶石項目實質推進，下半年將逐步貢獻業績。公司藍寶石晶體生長爐研制成功，35KG、65KG已具備量產水平。
積成電子：雙輪驅動未來業績穩步增長
公用事業自動化業務繼續保持較快增長。公司公用事業自動化業務全年簽訂合同額突破2億元，同比增長33%。毛利率39.97%，比12年減少1.56個百分點。光電直讀水表的品種在國內最齊全，繼續處于直讀抄表行業的領先地位。智能燃氣自動化系統成功進入昆侖燃氣、華潤燃氣區域市場。水務信息化業務以上海為根據地，拓展了長三角、珠三角和成渝等市場。
期間費用率略有上升。公司13年銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為7.97%、15.56%、-0.02%，比去年變動-0.57、1.88和-0.17個百分點，期間費用率23.51%，同比增長1.14個百分點。
電力自動化和公用事業自動化業務依然有齊頭并進的發展空間。配電網由于在降低配網線損率、提高智能化程度、改善供電質量、優化電網綜合能效等方面的突出作用，日益受到政策重視，并逐步帶來大量投資機會。
經緯電材：業績高增長兌現
公司上半年為哈密-鄭州、溪洛渡-浙西兩條特高壓直流線路提供換位鋁導線產品,銷量持續增長,在該領域保持絕對的龍頭地位,溢價能力強,毛利率較去年同期增加了4.58%。此外公司承擔了“±1100千伏換流變壓器用電磁線研制項目”的研制工作,是國家電網該項目組唯一從事電磁線研發、生產的企業。
換位銅導線快速增長
公司打造的高電壓等級換位銅導線、銅組合線,繼去年在特高壓換流變成功應用后,今年又與天威保變、特變電工簽訂了哈密--鄭州的±800KV特高壓直流換流變6臺。換位銅導線定位高端,競爭企業較少,應用范圍較鋁導線更加廣闊,交流線路的訂單開拓將帶動營收快速增長。
優化產品結構毛利率穩定
公司上半年綜合毛利率16.68%,與去年同期基本持平。報告期毛利率相對較低的銅芯電磁線占比提高,隨著這一趨勢延續,未來公司整體毛利率存在下行可能,但換位銅導線的市場廣闊,對公司營收的帶動作用強,此外隨著市場口碑逐漸建立,換位銅導線毛利率有望提升。
科陸電子：顯著受益于智能電網建設第一階段
公司業績符合預期，近兩年收入增速放緩： 2009年公司全年實現營業收入43,473.77萬元，比上年度增長10.19%;實現凈利潤7859.17萬元，比去年同期增長41.41%。從收入增速看公司經歷了前幾年的高速增長后，2008-2009年收入增速放緩，主要原因由于公司傳統業務收入增速放緩，甚至出現負增長。而電子式電能表近兩年出現了高速增長，這也是帶動公司收入增長的核心動力。
智能電表，顯著受益于智能電網建設第一階段，持續高成長可期。公司智能電表自 2007年開始進入高速成長期，2008-2009年連續兩年增速超過80%，已成為公司的第一大業務。智能電表統一招標工作已經開始，公司在第一次招標中市場份額提升到9%，智能電表作為我國電網智能化改造的切入口，仍將保持高增長。國家電網計劃未來三年內投資800億元用于下屬27個省網公司的用電信息采集系統建設，其中用于電表約400億元，其中載波表為270億元左右。
用電管理系統龍頭，顯著受益于智能電網建設第一階段，再次高成長可期。科陸電子在用電管理系統領域的市場份額居行業第二，僅次于長沙威勝集團，近幾年該業務增長出現了停滯。隨著智能電網建設規劃的推車，電網信息化管理又面臨一次更新換代，將有一次進入投資高峰期，公司作為行業龍頭該業務將再次進入高成長通道。
高壓變頻的成長性不容忽視：2009 年公司變頻產品取得合同5004萬(2008年僅取得合同757萬元)，同比增長561.45%，占公司2009年取得合同比例的約8%，合同數量超過了電力操作電源業務，預計將成為公司的第四大業務。受規模和拓展市場影響該業務的盈利能力仍未體現，隨著規模的快速提升盈利能力有望提升到行業平均水平。國家提出到2020年單位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目標，國內高壓電動機應用高壓變頻器節電可達30%，中國變頻器市場目前正處于一個高速增長的時期。預計2009年至2012年每年的市場增長率將保持在40%以上，公司作為新進入者基數較低，未來幾年的增速可能遠高于行業平均。
訂單目標體現了公司對業績再次進入高速增長的信息心： 09年公司實現合同6.39億元，同比增長22.33%，保證了2010年公司業績的持續增長。2010 年度公司的目標是新增銷售合同額10 億元，同比增長56%，增速又上一個新臺階，體現了公司對未來業績再次進入高速增長通道的信心。
森源電氣：配電行業持續景氣 品牌優勢明顯
公布2011年年報,實現收入7.1億元,歸屬上市公司股東凈利潤1.3億元,分別同比增加45.25%和84.72%,對應2011年EPS 0.76元。擬每10股送紅股2股派現金股利2元,并轉增8股。
按照下游配電和用電區分,傳統成套開關和部件同比增長34%,新業務電能質量治理同比大幅增長135%,在總收入同增的45%中分別貢獻34%和11%。隨著高毛利率的SAPF占比持續增加,2012年收入規模和盈利能力均將有所提升。
傳統業務借助地緣優勢,享受農配網建設和城網升級改造。公司地處河南,輻射華中、西北和華北,“十二五”農網改造和升級將重點集中在農村面積大、農網普及程度低的經濟欠發達地區,公司技術實力突出,地緣優勢有助領先行業發展。配電行業持續景氣,一次設備采購將繼續成為投資重點,預計公司該板塊業務仍維持 30%增長。
電能質量治理定位清晰,開拓力度持續加大。目標市場定位在用電側對電能質量需求高的場合,這樣的采購方價格敏感度低、要求定制化設計,有利于維持穩定的高毛利并通過成套解決方案設計和后續服務樹立良好的品牌--精準的市場定位為蓬勃發展創造可能性,企業有望實現向“技術密集型”的轉變。
特銳德：中標國網大單
此次公司中標國網大單,印證了公司在國網統一平臺中標提升,我們對公司在國網統一平臺下收入將快速提升判斷的確定性增加,預計2013年國網統一平臺訂單或超3億元。
測算12年公司來自國網統一平臺訂單約0.6億(估計12年來自統一平臺訂單占電力板塊約10%),13年將加大對國網統一招標開拓。
本次中標5省共1.12億訂單,應證我們對全年電力板塊保持高增長的預測,增速或超40%。
受益鐵路信號箱變等設備招標重啟,我們預計2013年鐵路訂單增速超50%。鐵路分為普鐵和客專,其中普鐵12年訂單1-2億,判斷未來維持微增(10%-15%);客專12年1-10月基本沒有對應產品招標,全年訂單約5000萬。
目前鐵道部已經完成對電氣化局、中鐵建等的新線總包,預計13年上半年開始分包招標。新線對應訂單超4個億,公司歷史份額在60-70%,我們保守預計50%也有2個億。
綜上,我們認為公司基本面已處底部,未來受益行業復蘇和外延收購式發展將呈上升趨勢。由于電力板塊增量為國網統一招標市場,鐵路新線建設大幅提升訂單規模,外延收購增厚業績。本次公告訂單,應證我們對電力市場預計,提升判斷的確定性。
許繼電氣：業績表現良好 未來還看整體上市
國網入主：國家電網旗下的中國電科院增資許繼集團的工作已經完成，持有許繼集團60%的股權，其余40%由平安信托持有。國網入主預計會帶來管理變革，促使許繼電氣發展走上合規、健康的道路。
毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩定，分板塊來看，電網及發電系統下降4.5個百分點，直流輸電上升6.1個百分點，電氣化鐵道上升5.8個百分點。我們預計公司今年業務經營更加平穩，各季度毛利率會維持相對穩定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。
經營情況：公司上半年在國家電網的二次設備、智能電表等統一招標中都表現不錯，單項智能電表前兩次累計中標接近87萬臺，市場份額3.79%，躋身行業前十，三相電表也有一定收獲;二次設備方面，在國家電網2010年前三次招標中，保護類設備繼續保持高市場占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業前列，監控類設備表現也不錯，220KV中標17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標了新建京石武客運專線京石段、石武(河北段)四電集成項目，城市軌道交通方面，成功中標武漢市軌道交通二號線一期工程。綠色能源領域，公司參與了國家電網公司張北風光儲輸項目的供貨，主要提供風電、光伏并網用箱式變電站和干式變壓器等產品。直流輸電業務方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項目均取得了優良業績，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護設備的包裝、發貨及試驗接線任務。總體來說，許繼電氣在二次設備、直流輸電保護、電氣化鐵道等領域都具有很強的競爭實力。
原標題:特高壓出海全面提速 12股啟動在即
據介紹，巴西美麗山二期項目是巴西第二大水電站——美麗山水電站(裝機容量1100萬千瓦)的送出工程，工程投資約22億美元，投資回報率超過14%，將新建一回2518公里的±800千伏特高壓直流輸電線路、兩端換流站及相關配套工程，輸電能力400萬千瓦，項目計劃于2020年投運。
這是繼美麗山一期項目之后，國家電網公司在海外中標的第二個特高壓輸電項目，也是首個在海外獨立開展工程總承包(EPC)的特高壓輸電項目。項目運作采取投資+總承包(EPC)+運營的模式操作。
早在2014年2月，國網公司與巴西國家電力公司以51%和49%股比組成聯營體，中標巴西和美洲第一回特高壓輸電線路即美麗山水電送出項目。7月，雙方就一期簽署了《巴西美麗山特高壓輸電項目合作協議》，明確在電網建設、運營和管理方面共享經驗。
然而，長期跟蹤電力設備的券商分析師調研分析，一期聯營項目主要設備訂單被西門子獲得，并未落入中國輸變電裝備制造業企業。“二期項目為國網獨立中標，訂單值得期待。”平高電氣高管也據記者證實公司將跟隨國網“出去”。
國網公司相關負責人告訴記者，國家電網公司此次獨立中標美麗山二期項目，將有力推動中國國內特高壓輸電技術、裝備和工程總承包一體化“走出去”。根據項目投資估算，預計將帶動超過50億元人民幣的國產高端電力裝備出口，推動國內優勢電工裝備企業到巴西當地設廠。同時，項目還將帶動巴西當地電源、電工裝備、原材料等上下游產業，為當地創造1.6萬個就業崗位，實現雙方互惠合作。
與巴西的情況相似，在國家“一帶一路”戰略大背景下，地廣人稀的沿線國家同樣對電力輸送有很大需求，這使得特高壓成為繼高鐵、核電后，中國制造業出海的第三張名片。
中國西電有限公司總經理陳元魁接據記者采訪時表示，“一帶一路”沿路國家電力需求釋放，企業走出去是必然，特別是從單機到成套設備交付能力的轉變，國家電網等在海外“交鑰匙”工程比公司經驗豐富，企業跟隨走出去，技術能力和效率都能得到提升。(上海證券報)
大連電瓷：業績符合預期
成本改善卓有成效:2012 年開始大連地區快速上漲的液化氣價格給公司的生產成本帶來了極大壓力,下半年開始公司將液化氣生產工藝改造為天然氣生產工藝,每年降低成本1200 萬元,相當于提升毛利率2%。公司仍然有部分產能沒有接受天然氣改造,我們判斷后續仍有成本下降空間。
在手特高壓訂單充足:公司2012 年下半年和2013 年初簽訂了“淮南-上海”、“哈密-鄭州”、“溪洛渡-浙西”三條特高壓線路的絕緣子訂單超過3 億元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的絕緣子仍然未確認收入,將極大的支撐2013 年的凈利潤,募投項目即將擴產:由于交流特高壓建設進度有所耽擱,公司上市后募集資金用于擴大盤型懸式絕緣子的產能一直未啟動,僅僅開工了復合絕緣子的生產項目。2013 年交流特高壓的進度越來越明朗,公司2013 年將擇機啟動瓷絕緣子產能擴大項目,迎接特高壓的建設。
長高集團：經營穩健,新產品推動高成長
公司隔離開關中標排名保持第一,份額穩定。2013年底公司開關類產品在手訂單3.67億元,同比增長約20%。預計2014年公司開關產品保持穩定增長。2013年公司8個±800kV直流隔離開關項目已全部完成,今年有收獲訂單的可能性。
系統外市場開拓初見成效
2013年公司在電網系統外取得訂單約5100萬元,同時積極布局海外市場,市場開拓初見成效。未來系統外市場是公司的拓展重點,由于其市場空間更大,未來公司系統外市場可能達到與系統內市場規模相當的格局。
組合電器和成套設備是未來增長點
2013年公司組合電器和斷路器實現收入5278萬元,成套設備實現收入962萬元。2013年公司成套設備已通過全套型式試驗,并獲得國網投標資質。隨著今年商務分提升條件成熟,預計今年公司組合電器和成套設備在國網招標中可實現放量。系統外市場的開拓也將提升其需求。
駱駝股份(601311)：汽車啟動鉛酸電池龍頭
鉛酸電池行業的增長來源于汽車銷量+保有量，預計未來行業增長率在15%左右。鉛酸蓄電池是汽車使用中的消耗品，雖然汽車銷量增速有可能下滑，但保有量的不斷增長，將使鉛酸電池的需求年增長15%左右。
未來兩三年公司產能將接近翻倍。目前公司產能1700 萬KVAH，其中，駱駝襄陽1000 萬KVAH，駱駝華中400 萬KVAH，駱駝華南200萬KVAH，駱駝海峽70 萬KVAH。預計2014 年年底產能達到2200萬KVAH，不包含擬收購的揚州阿波羅公司(200 萬KVAH 左右)，2016 年最終達到3100 萬KVAH。
未來兩三年存在毛利率上升的預期。公司在2013 年通過了大眾的認證，高端配套渠道進一步拓寬，高毛利率產品AGM 啟停電池銷量將不斷增加，毛利率將有所提升。
北京科銳：市占率顯著增加，毛利率逐季提升
未來預判。(1)根據國家電網、南方電網規劃，預計2014年配電網投資 1614億元，同比增長100%。其中，國家電網配電網投資1580億元，同比增長80%。預計公司訂單將跟隨行業同比高增長。(2)公司市占率顯著提升。2013年公司新市場開拓取得突破，新簽合同大幅提升，市占率由5.3%提升至17.8%。未來配網改造將以智能化為主，公司為智能配電設備優勢企業之一，預計市場份額有再提升可能。
晶盛機電：主業需求有望持續復蘇，藍寶石布局順利推進
下游需求低迷影響全年收入規模，凈利潤同比下滑75%。2013年光伏行業復蘇初期，下游企業擴產動力不足，設備需求持續低迷，公司產銷量明顯下降，其中單晶生長爐銷售81臺同比下降69.32%;多晶鑄錠爐銷售13臺同比下降68.29%。銷量下降導致收入下降65.17%，在費用相對剛性的情況下，凈利潤同比下滑75%。報告期內公司深化與重點客戶合作，對第一大客戶內蒙古中環實現銷售收入1.11億元，同比僅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
季度訂單復蘇跡象明顯，盈利環比增長 91.45%。隨著下游景氣度持續提升，公司訂單情況逐步好轉，一季度實現同比增長，且客戶對設備驗收配合度亦逐步上升。報告期內公司簽訂兩項多晶爐重大合同，收入合計達1.79億元，已超過2013年整體收入規模。從財務數據來看，1季度收入同比增長4.56%，環比增長197.31%，凈利潤同比下降 14.67%，降幅明顯下降，環比則增91.45%，均驗證公司景氣復蘇的趨勢。
區熔爐研制已獲突破，靜待大單帶動業績增長。2013年公司成功研制直拉區熔單晶爐，拉晶速度較傳統設備提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司區熔爐潛在訂單主要為中環股份募投項目，目前中環股份增發已獲證監會發審委核準，后期項目實質推進帶來的大訂單將帶動公司區熔爐業績快速釋放。
藍寶石項目實質推進，下半年將逐步貢獻業績。公司藍寶石晶體生長爐研制成功，35KG、65KG已具備量產水平。
積成電子：雙輪驅動未來業績穩步增長
公用事業自動化業務繼續保持較快增長。公司公用事業自動化業務全年簽訂合同額突破2億元，同比增長33%。毛利率39.97%，比12年減少1.56個百分點。光電直讀水表的品種在國內最齊全，繼續處于直讀抄表行業的領先地位。智能燃氣自動化系統成功進入昆侖燃氣、華潤燃氣區域市場。水務信息化業務以上海為根據地，拓展了長三角、珠三角和成渝等市場。
期間費用率略有上升。公司13年銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為7.97%、15.56%、-0.02%，比去年變動-0.57、1.88和-0.17個百分點，期間費用率23.51%，同比增長1.14個百分點。
電力自動化和公用事業自動化業務依然有齊頭并進的發展空間。配電網由于在降低配網線損率、提高智能化程度、改善供電質量、優化電網綜合能效等方面的突出作用，日益受到政策重視，并逐步帶來大量投資機會。
經緯電材：業績高增長兌現
公司上半年為哈密-鄭州、溪洛渡-浙西兩條特高壓直流線路提供換位鋁導線產品,銷量持續增長,在該領域保持絕對的龍頭地位,溢價能力強,毛利率較去年同期增加了4.58%。此外公司承擔了“±1100千伏換流變壓器用電磁線研制項目”的研制工作,是國家電網該項目組唯一從事電磁線研發、生產的企業。
換位銅導線快速增長
公司打造的高電壓等級換位銅導線、銅組合線,繼去年在特高壓換流變成功應用后,今年又與天威保變、特變電工簽訂了哈密--鄭州的±800KV特高壓直流換流變6臺。換位銅導線定位高端,競爭企業較少,應用范圍較鋁導線更加廣闊,交流線路的訂單開拓將帶動營收快速增長。
優化產品結構毛利率穩定
公司上半年綜合毛利率16.68%,與去年同期基本持平。報告期毛利率相對較低的銅芯電磁線占比提高,隨著這一趨勢延續,未來公司整體毛利率存在下行可能,但換位銅導線的市場廣闊,對公司營收的帶動作用強,此外隨著市場口碑逐漸建立,換位銅導線毛利率有望提升。
科陸電子：顯著受益于智能電網建設第一階段
公司業績符合預期，近兩年收入增速放緩： 2009年公司全年實現營業收入43,473.77萬元，比上年度增長10.19%;實現凈利潤7859.17萬元，比去年同期增長41.41%。從收入增速看公司經歷了前幾年的高速增長后，2008-2009年收入增速放緩，主要原因由于公司傳統業務收入增速放緩，甚至出現負增長。而電子式電能表近兩年出現了高速增長，這也是帶動公司收入增長的核心動力。
智能電表，顯著受益于智能電網建設第一階段，持續高成長可期。公司智能電表自 2007年開始進入高速成長期，2008-2009年連續兩年增速超過80%，已成為公司的第一大業務。智能電表統一招標工作已經開始，公司在第一次招標中市場份額提升到9%，智能電表作為我國電網智能化改造的切入口，仍將保持高增長。國家電網計劃未來三年內投資800億元用于下屬27個省網公司的用電信息采集系統建設，其中用于電表約400億元，其中載波表為270億元左右。
用電管理系統龍頭，顯著受益于智能電網建設第一階段，再次高成長可期。科陸電子在用電管理系統領域的市場份額居行業第二，僅次于長沙威勝集團，近幾年該業務增長出現了停滯。隨著智能電網建設規劃的推車，電網信息化管理又面臨一次更新換代，將有一次進入投資高峰期，公司作為行業龍頭該業務將再次進入高成長通道。
高壓變頻的成長性不容忽視：2009 年公司變頻產品取得合同5004萬(2008年僅取得合同757萬元)，同比增長561.45%，占公司2009年取得合同比例的約8%，合同數量超過了電力操作電源業務，預計將成為公司的第四大業務。受規模和拓展市場影響該業務的盈利能力仍未體現，隨著規模的快速提升盈利能力有望提升到行業平均水平。國家提出到2020年單位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目標，國內高壓電動機應用高壓變頻器節電可達30%，中國變頻器市場目前正處于一個高速增長的時期。預計2009年至2012年每年的市場增長率將保持在40%以上，公司作為新進入者基數較低，未來幾年的增速可能遠高于行業平均。
訂單目標體現了公司對業績再次進入高速增長的信息心： 09年公司實現合同6.39億元，同比增長22.33%，保證了2010年公司業績的持續增長。2010 年度公司的目標是新增銷售合同額10 億元，同比增長56%，增速又上一個新臺階，體現了公司對未來業績再次進入高速增長通道的信心。
森源電氣：配電行業持續景氣 品牌優勢明顯
公布2011年年報,實現收入7.1億元,歸屬上市公司股東凈利潤1.3億元,分別同比增加45.25%和84.72%,對應2011年EPS 0.76元。擬每10股送紅股2股派現金股利2元,并轉增8股。
按照下游配電和用電區分,傳統成套開關和部件同比增長34%,新業務電能質量治理同比大幅增長135%,在總收入同增的45%中分別貢獻34%和11%。隨著高毛利率的SAPF占比持續增加,2012年收入規模和盈利能力均將有所提升。
傳統業務借助地緣優勢,享受農配網建設和城網升級改造。公司地處河南,輻射華中、西北和華北,“十二五”農網改造和升級將重點集中在農村面積大、農網普及程度低的經濟欠發達地區,公司技術實力突出,地緣優勢有助領先行業發展。配電行業持續景氣,一次設備采購將繼續成為投資重點,預計公司該板塊業務仍維持 30%增長。
電能質量治理定位清晰,開拓力度持續加大。目標市場定位在用電側對電能質量需求高的場合,這樣的采購方價格敏感度低、要求定制化設計,有利于維持穩定的高毛利并通過成套解決方案設計和后續服務樹立良好的品牌--精準的市場定位為蓬勃發展創造可能性,企業有望實現向“技術密集型”的轉變。
特銳德：中標國網大單
此次公司中標國網大單,印證了公司在國網統一平臺中標提升,我們對公司在國網統一平臺下收入將快速提升判斷的確定性增加,預計2013年國網統一平臺訂單或超3億元。
測算12年公司來自國網統一平臺訂單約0.6億(估計12年來自統一平臺訂單占電力板塊約10%),13年將加大對國網統一招標開拓。
本次中標5省共1.12億訂單,應證我們對全年電力板塊保持高增長的預測,增速或超40%。
受益鐵路信號箱變等設備招標重啟,我們預計2013年鐵路訂單增速超50%。鐵路分為普鐵和客專,其中普鐵12年訂單1-2億,判斷未來維持微增(10%-15%);客專12年1-10月基本沒有對應產品招標,全年訂單約5000萬。
目前鐵道部已經完成對電氣化局、中鐵建等的新線總包,預計13年上半年開始分包招標。新線對應訂單超4個億,公司歷史份額在60-70%,我們保守預計50%也有2個億。
綜上,我們認為公司基本面已處底部,未來受益行業復蘇和外延收購式發展將呈上升趨勢。由于電力板塊增量為國網統一招標市場,鐵路新線建設大幅提升訂單規模,外延收購增厚業績。本次公告訂單,應證我們對電力市場預計,提升判斷的確定性。
許繼電氣：業績表現良好 未來還看整體上市
國網入主：國家電網旗下的中國電科院增資許繼集團的工作已經完成，持有許繼集團60%的股權，其余40%由平安信托持有。國網入主預計會帶來管理變革，促使許繼電氣發展走上合規、健康的道路。
毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩定，分板塊來看，電網及發電系統下降4.5個百分點，直流輸電上升6.1個百分點，電氣化鐵道上升5.8個百分點。我們預計公司今年業務經營更加平穩，各季度毛利率會維持相對穩定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。
經營情況：公司上半年在國家電網的二次設備、智能電表等統一招標中都表現不錯，單項智能電表前兩次累計中標接近87萬臺，市場份額3.79%，躋身行業前十，三相電表也有一定收獲;二次設備方面，在國家電網2010年前三次招標中，保護類設備繼續保持高市場占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業前列，監控類設備表現也不錯，220KV中標17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標了新建京石武客運專線京石段、石武(河北段)四電集成項目，城市軌道交通方面，成功中標武漢市軌道交通二號線一期工程。綠色能源領域，公司參與了國家電網公司張北風光儲輸項目的供貨，主要提供風電、光伏并網用箱式變電站和干式變壓器等產品。直流輸電業務方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項目均取得了優良業績，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護設備的包裝、發貨及試驗接線任務。總體來說，許繼電氣在二次設備、直流輸電保護、電氣化鐵道等領域都具有很強的競爭實力。
原標題:特高壓出海全面提速 12股啟動在即
